江南体育2022H1机械板块整体承压,业绩下滑,单二季度环比改善。近日,机械行业上市公司发布2022年中报。我们选取了中信行业分类中机械设备上市公司共计533家作为分析对象。受国内外宏观经济下行压力,以及全国疫情反弹对制造业供需两端和供应链的负面影响,2022年上半年533家上市机械设备公司合计实现营业收入8772亿元,同比下降5.08%;实现净利润635亿元,同比下降19.61%。二季度机械设备招标交付季节性好转,且上游大宗商品价格从高位回落,机械行业整体业绩环比提升,2022Q2实现营收4747亿元,同比下降8.68%,环比增加17.96%;实现归母净利润370亿元,同比下降18.92%,环比增加39.95%。
受国内外宏观环境及原材料价格处于高位等不利因素影响,盈利水平较上年同期整体下降,Q2相比Q1有所改善。2022H1机械行业整体毛利率为21.87%,同比下降1.09pct;净利率为7.23%,同比下降1.31pct;2022Q2毛利率为22.02%,同比减少0.63pct,净利率为7.80%,同比下降0.98pct;与Q1相比盈利水平有所改善,毛利率和净利率环比分别提升0.33pct和1.22pct。期间费用率同比基本持平,2022H1同比增加0.16pct。期间费用率控制较好,同比基本持平。
细分子行业中,锂电设备、光伏设备、半导体设备、油服装备和煤机矿机表现突出,实现营收和净利润双增长。2022年上半年机械行业营业收入增幅前五的行业为锂电设备(+76%)、光伏设备(+73%)、半导体设备(+48%)、油服装备(+20%)和煤机矿机(+12%),归母净利润增幅前五的行业为半导体设备(+77%)、锂电设备(+66%)、光伏设备(61%)、煤机矿机(+34%)和油服装备(+25%)。2022Q2营业收入增速前五的细分行业为光伏设备(+68%)、锂电设备(+60%)、半导体设备(+44%)、油服装备(+20%)和煤机矿机(+12%),净利润增速前五的是半导体设备(+95%)、光伏设备(+64%)、锂电设备(+56%)、油服装备(+37%)和煤机矿机(+28%)。
投资建议:长期看好具备较高投资价值的景气赛道优质个股,重点细分方向包括光伏设备(新型电池片产业化带来的设备投资)、新能源汽车相关装备(锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资)、工业机器人、工业母机、专精特新等领域。
风险提示:新冠肺炎疫情反复;政策推进程度不及预期;制造业投资增速不及预期;行业竞争加剧等